H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元，拟发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，转换价格为25元；不可赎回期为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%。 　　要求： 　　（1）计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算发行可转换债券的税前资本成本。 　　（2）判断该方案是否可行并解释原因。如果不可行，请提出三种可行的具体修改建议。（例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变） 　　已知：（P/F,6%,5）＝0.7473；（P/A,6%,5）＝4.2124；（P/F,7%,5）＝0.7130；（P/F,7%,6）＝0.6663；（P/F,7%,7）＝0.6227；（P/A,7%,5）＝4.1002；（P/A,7%,6）＝4.7665；（P/A,7%,7）＝5.3893

问答题

H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元，拟发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，转换价格为25元；不可赎回期为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%。　　要求：　　（1）计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算发行可转换债券的税前资本成本。　　（2）判断该方案是否可行并解释原因。如果不可行，请提出三种可行的具体修改建议。（例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变）　　已知：（P/F,6%,5）＝0.7473；（P/A,6%,5）＝4.2124；（P/F,7%,5）＝0.7130；（P/F,7%,6）＝0.6663；（P/F,7%,7）＝0.6227；（P/A,7%,5）＝4.1002；（P/A,7%,6）＝4.7665；（P/A,7%,7）＝5.3893

答案解析

问答题

年）H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。　　公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：　　方案1：按照目前市价增发股票250万股。　　方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。　　这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：　方案3：发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，转换价格为25元；不可赎回为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%。　　要求：　　（1）计算按方案1发行股票的资本成本。　　（2）计算按方案2发行债券的税前资本成本。　　（3）根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按方案3发行可转换债券的税前资本成本。　　（4）判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议（例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值

答案解析

材料题

共用题干李小姐是一家外企的中层管理员，有50万元人民币，考虑到目前银行存款利率较低，而股市正走向牛市，想将这笔钱来做证券投资，李小姐在深圳证券交易所买了ABC公司的A股股票和ABC公司发行的可转换债券，并且买了正在发行的面值为100元的10年期国债，国债票面利率为5%，市场利率为5%，同时还购买了货币市场基金。根据案例回答21～40题。假若李小姐以每股8.5元的价格买进10000股某股票，一个月后以9.6元的价格卖掉，则()。

答案解析

单选题

某公司刚刚发放的每股股利为0.53元/股，股票市价目前为16.2元/股，若股东要求的报酬率为10%，依据股利固定增长模型，在其他因素不变的情况下，公司成长率应达到()。

答案解析

问答题

某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，备选的筹资方案有三个：　　（1）按11%的利率发行债券；　　（2）按面值发行股利率为12%的优先股；　　（3）按20元/股的价格增发普通股。　　该公司适用的所得税税率为25%。　　要求：　　（1）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用息税前利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。　　（2）根据以上计算结果分析，在不同的息税前利润水平下，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?

答案解析