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问答题

某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有:   1)按11%的利率平价发行债券;   2)按面值发行股利率为12%的优先股;   3)按20元/股的价格增发普通股。   该公司目前的息税前利润为1600万元;公司适用的所得税率为40%;证券发行费可忽略不计。   要求:   (1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(填列答题卷的“普通股每股收益计算表”)。   (2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股,下同)收益无差别点(用息税前利润表示,下同),以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。   (3)计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。   (4)根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?   (5)如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润,在不考虑财务风险的情况下,公司应选择哪一种筹资方式?

正确答案:A (备注:此答案有误)

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