乙公司目前有债务资金4000万元（年利息400万元）；普通股资本6000万股。由于扩大经营规模，需要追加筹资8000万元，所得税税率25%，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案： 　　A方案：增发普通股2000万股，每股发行价3元；同时向银行借款2000万元，利率保持原来的10%。 　　B方案：增发普通股1000万股，每股发行价3元；同时溢价发行5000万元面值为3000万元的公司债券，票面利率15%。 　　C方案：不增发普通股，溢价发行6000万元面值为4000万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款2000万元，利率10%。 　　要求：根据每股收益分析法进行筹资决策分析。

问答题

甲公司目前有债务资金2000万元（年利息200万元），普通股股数3000万股。该公司由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资1500万元，企业所得税税率为25%，有两种筹资方案：　　A方案：增发普通股300万股，每股发行价5元。　　B方案：向银行取得长期借款1500万元，利息率10%。　　【要求】　　计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点，并根据每股收益分析法确定甲公司应该选择的方案；

答案解析

问答题

华丰公司是致力于生产食品的一家企业，现打算评估公司的整体价值，评估基准日为2018年12月31日，详细预测期为2019－2022年，2023年进入永续期，2018年销售收入为12000万元，后四年销售收入每年增长率为5%，2023年永续期稳定增长率为3%，销售净利率为10%，所得税税率25%，2018年利息费用为150万元，折旧和摊销为300万元，资本性支出为800万元，营运资金为200万元，其中利息费用、折旧和摊销、资本性支出、营运资金在预测期占销售收入比重不变，其他资料如下：　　（1）无风险利率为4%；　　（2）目前公司债务资本4000万元，股权资本8000万元，由于公司新成立，风险系数不便确定，特寻找行业内可比公司甲的β作为参考，甲公司资产负债率为40%，β为1.2，所得税税率为20%；　　（3）市场平均风险报酬率为8%；　　（4）预测期2019－2022年，每年投入资本为12500万元，13800万元，14200万元，13900万元；　　（5）假设永续期投入资本回报率与2022年持平；　　（6）2018年债务资本成本为6%，加权平均资本成本维持在2018年的水平保持不变。　　

答案解析

问答题

乙公司目前有债务资金4000万元（年利息400万元）；普通股资本6000万股。由于扩大经营规模，需要追加筹资8000万元，所得税税率25%，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案：　　A方案：增发普通股2000万股，每股发行价3元；同时向银行借款2000万元，利率保持原来的10%。　　B方案：增发普通股1000万股，每股发行价3元；同时溢价发行5000万元面值为3000万元的公司债券，票面利率15%。　　C方案：不增发普通股，溢价发行6000万元面值为4000万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款2000万元，利率10%。　　要求：根据每股收益分析法进行筹资决策分析。

答案解析

问答题

甲公司目前有债务资金2000万元（年利息200万元），普通股股数3000万股。该公司由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资1500万元，企业所得税税率为25%，有两种筹资方案：　　A方案：增发普通股300万股，每股发行价5元。　　B方案：向银行取得长期借款1500万元，利息率10%。　　【要求】　　（1）计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点，并根据每股收益分析法确定甲公司应该选择的方案；　　（2）根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到6000万元，变动成本率60%，固定成本为1000万元，企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用因素。每股收益无差别点的息税前利润为1850万元。　　（3）其他条件不变，若追加投资后预期销售额为9000万元，分析企业应该选择哪种方案。

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单选题

根据剩余股利政策，假设公司目前的资本结构是70%的权益资金，30%的债务资金。资本结构保持不变，公司管理层决定明年扩大投资，需增加资金800万元，今年年末报表显示税后利润为1000万元，则今年可以发放的股利为（　　）万元。

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